恒勃股份上市首日涨28.3% 超募2.9亿应收账款偏高 全球观点

中国经济网北京6月16日讯 今日，恒勃控股股份有限公司（股票简称：恒勃股份，股票代码：301225.SZ）在深交所创业板上市。该股开盘报40.00元，最高至46.28元，截至收盘报45.75元，涨幅28.30%，成交额7.67亿元，振幅17.61%，换手率74.27%，总市值47.30亿元。

恒勃股份多年来主要从事内燃机进气系统及配件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和通用机械进气系统及配件。

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本次发行前，周书忠持有公司3,009.00万股，占公司总股本的38.83%，为恒勃股份第一大股东，系公司控股股东。公司实际控制人为周书忠、胡婉音和周恒跋，其中周书忠和胡婉音系夫妻关系，周恒跋系周书忠和胡婉音之子。本次发行前，周书忠直接持有公司38.83%的股份，通过启恒投资间接持有公司14.06%的股份，合计持有公司52.89%的股份；胡婉音直接持有公司23.30%的股份，通过启恒投资间接持有公司0.17%的股份，合计持有公司23.47%的股份；周恒跋直接持有公司15.53%的股份。周书忠、胡婉音和周恒跋三人直接或间接持有公司股份的比例合计为91.89%，共同控制公司的经营决策、人事任免等事宜，共同拥有公司控制权，其中胡婉音拥有美国永久居留权。

恒勃股份于2022年7月15日首发过会，创业板上市委员会2022年第40次审议会议提出问询的主要问题：

1.报告期发行人汽车进气系统及配件收入占营业收入比重超过50%，本次募集资金拟投向汽车进气系统扩产等项目。新能源汽车发展迅速，纯电动汽车不需配备进气系统。请发行人：（1）说明新能源汽车发展趋势对持续经营能力的影响，是否构成重大不利影响，相关风险是否充分披露；（2）结合市场环境、行业特征、在手订单、产能利用率、同行业可比公司情况等因素，说明募投项目的合理性及消化产能的具体措施。请保荐人发表明确意见。

2.发行人2020年口罩业务收入占比超过10%。请发行人结合《企业会计准则第35号——分部报告》的有关规定，说明发行人的口罩业务是否构成一个单独的经营分部，是否需要进行业务分部的相关披露。请保荐人发表明确意见。

恒勃股份本次发行股票数量为2,588.00万股，占发行后总股本的比例为25.03%，全部为新股发行，原股东不公开发售股份，发行价格为35.66元/股。公司本次发行的保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为吕芸、王监国。

恒勃股份本次发行募集资金总额为92,288.08万元，扣除发行费用后募集资金净额为82,141.44万元。公司最终募集资金净额比原计划多29,325.95万元。恒勃股份2023年6月12日披露的招股说明书显示，公司拟募集资金52,815.49万元，用于恒勃控股股份有限公司年产150万套汽车进气系统及100万套燃油蒸发污染物控制系统扩产项目、重庆恒勃滤清器有限公司年产130万套汽车进气系统扩产项目、恒勃控股股份有限公司研发改造升级及数据中心建设项目、补充流动资金项目。

恒勃股份本次公开发行新股的发行费用（不含增值税）合计10,146.64万元，其中中信建投证券股份有限公司获得承销及保荐费用7,483.05万元。

2020年至2022年，恒勃股份的营业收入分别为57,336.36万元、63,314.07万元和71,304.19万元；净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为6,474.05万元、9,537.66万元和10,387.55万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6,607.31万元、9,750.79万元和10,137.64万元。

上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为59,011.57万元、63,208.26万元和75,882.03万元；经营活动产生的现金流量净额分别为11,478.25万元、8,393.21万元和11,597.89万元。

值得关注的是，恒勃股份在招股书中提示应收账款回收风险，2020年至2022年各期末，公司应收账款账面价值分别为12,754.50万元、14,177.99万元和15,116.81万元，占营业收入的比例分别为22.25%、22.39%和21.20%，占流动资产的比例分别为32.58%、33.32%和32.32%。

2023年1-3月，公司实现营业收入17,457.71万元，同比增长8.87%；实现净利润/归属于母公司股东权益的净利润2,853.01万元，同比增长0.69%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2,755.67万元，同比下滑1.78%；经营活动产生的现金流量净额3,457.40万元，较上年同期增加190.35万元，同比增长5.83%。

恒勃股份预计2023年1-6月实现营业收入33,282.89万元至36,549.71万元，较上年同期变动4.88%至15.18%；预计实现归属于母公司所有者的净利润5,034.35万元至5,514.35万元，较上年同期变动0.12%至9.66%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为4,751.91万元至5,231.91万元，较上年同期变动0.52%至10.67%。

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